据测算，公司单台乘用车气门组精密江南app:冷锻件价格12.96 元，单台乘用车气门传动组精密冷锻件价格145.28 元。我们测算2016/2020 年国内与欧美乘用车气门组精密冷锻件市场规模合计为6.61/8.02 亿元，而2016 年公司气门组精密冷锻件收入仅0.97 亿元，国内外市场空间大。我们认为，随着随着公司积极开发新市场新客户，未来公司传统气门组精密冷锻件业务仍有望实现较快增长。

我们预计2016/2020 年乘用车气门传动组精密冷锻件国内与欧美市场规模合计分别为74.08 亿元/89.89 亿元，而2016 年公司气门传动组精密冷锻件收入仅0.56 亿元，市场空间巨大。我们认为，随着南北大众、比亚迪配套陆续放量，并正积极开发新客户新市场（已获德国大众关于欧洲市场的液压挺柱项目定点供货资格），公司气门传动组精密冷锻件业务有望保持高速增长，持续成为公司增长亮点。同时，募投项目后续投产释放产能也将为公司主业增长提供支撑。

长期来看，公司正积极研发新项目，同时，未来计划持续开发汽车（含新能源汽车）、摩托车、电动工具、家用电器及航空航天军工领域，潜在市场发展空间值得进一步期待。

我们预计2017-19 年实现营业收入2.29/3.29/4.71 亿元，同比增长44。84/43.51/43.22% ； 实现归母净利润0.82/1.16/1.64 亿元， 同比增长47.59/41.45/41.94%，对应eps 为1.36/1.93/2.74 元/股，2017 年动态PE 为62 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

江南app:江南app 风险提示：汽车行业景气度低于预期；原材料价格上涨超预期；期间费用增长超预期；新客户新项目开拓进展低于预期。